Kri-Kri Aktie: Wachstum zieht an, Kurs sprintet davon, wie viel Potential ist noch vorhanden?

Übersicht zur Kri-Kri Aktie

Datum	10. Juni 2026
Zahl der Aktien	33,0 Mio.
Aktienkurs	28,50 EUR
Marktkapitalisierung	940 Mio. EUR
Net Cash-Position (31.12.2025)	10 Mio. EUR
Unternehmenswert	930 Mio. EUR
KGV 2026e/2027e	18,0/16,3
Div.-rendite 2026e/2027e	1,9 %/2,5 %
ISIN	GRS469003024

Kri-Kri ist eine Small Cap Aktie.

Wer das Wertpapier kaufen oder verkaufen möchte, sollte liquide Börsenplätze (z.B. Athen oder L&S Exchange) wählen und Orders limitieren.

An der Athens Stock Exchange wird von 09:30 Uhr bis 16:00 Uhr gehandelt. Während dieses Zeitraums fällt der Spread besonders niedrig aus, was zu günstigeren Einstiegskursen führen kann.

Geschäftsmodell

Kri-Kri ist ein familiengeführter Hersteller von original griechischem Joghurt, der in Griechenland aus griechischer Milch produziert werden muss.

Ein Teil der Joghurterzeugnisse wird zu Greek Frozen Yogurt weiterverarbeitet, mit Fruchtstücken oder Schokolade versehen, und als Speiseeis angeboten.

Die Firma teilt ihr Geschäft in vier Segmente auf:

Segment	Joghurt Export	Joghurt Griechenland	Speiseeis Griechenland	Speiseeis Export und sonst. Aktivitäten
Umsatz (2025)	188 Mio. EUR	83 Mio. EUR	40 Mio. EUR	18 Mio. EUR
Umsatzwachstum	46 %	9 %	8 %	20 %
EBIT (2025)	30,0 Mio. EUR	5,2 Mio. EUR	5,3 Mio. EUR	1,7 Mio. EUR
EBIT-Marge (2025)	16,0 %	6,3 %	13,3 %	9,4 %
Anteil am operativen Gewinn	71 %	12 %	13 %	4 %

Joghurtgeschäft (Export und Griechenland)

• Anteil am operativen Gewinn: 83 %
• Marktvolumen (Europa): Ca. 30.000 Mio. EUR
• Marktanteil Kri-Kri: Ca. 0,9 %

Es ist kein Geheimnis, dass Unternehmen wie Nestlé, Unilever oder Danone bereits zufrieden sind, wenn sie ein Umsatzwachstum von 3-5 % pro Jahr erreichen.

Der Grund dafür ist denkbar einfach: Die Nachfrage nach Konsumgüterprodukten ist gesättigt – zumindest in Europa.

Durch den Gesundheits- und Wellnesstrend sowie die zunehmende Verbreitung von Abnehmmedikamenten versucht ein Teil der Bevölkerung sogar, weniger Kalorien als in der Vergangenheit zu sich zu nehmen.

Das hat zur Folge, dass billig hergestellte Joghurtprodukte (mit hohem Zucker- und geringem Eiweißanteil) immer öfter in den Regalen bleiben.

Umgekehrt erfreut sich der besonders natürliche, geschmacksvolle und proteinreiche griechische Joghurt in ganz Europa einer stark steigenden Beliebtheit und sorgt bei Kri-Kri für anhaltend hohe Wachstumsraten.

Speiseeis (Griechenland und Export)

• Anteil am operativen Gewinn: 17 %
• Marktvolumen (Europäische Union): Ca. 20.000 Mio. EUR
• Marktanteil Kri-Kri (Europäische Union): Ca. 0,3 %

Auch wenn das Eisgeschäft nur eine ergänzende Tätigkeit darstellt, konnte Kri-Kri damit viele Jahre lang besonders hohe Margen einfahren.

Aufgrund des stark gestiegenen Schokoladenpreises ist das 2025 allerdings nicht gelungen. Immerhin ist der Einkauf von Schokoladenprodukten in den letzten Monaten schon wieder deutlich preiswerter geworden, sodass wir 2026 mit einer deutlich höheren Marge rechnen.

Dazu kommt ein weiterer Vorteil: Während Joghurt ein sehr begrenztes Haltbarkeitsdatum hat und daher nur innerhalb Europas verkauft werden kann, lässt sich Greek Frozen Yogurt (also Speiseeis) weltweit exportieren.

Investitionsthese

Kri-Kri ist ein kleines und spezialisiertes Familienunternehmen. Das ermöglicht es Anlegern, direkt von der stark steigenden Nachfrage nach griechischen Joghurterzeugnissen zu profitieren.

Die Firma verfügt über einen exzellenten Track-Record und wird mit dem Ziel der langfristigen Wertmaximierung geführt.

In beiden Kategorien gibt es erhebliches Wachstumspotential:

Joghurt

• Obwohl Kri-Kri die Kapazitäten von 2025-2027 schrittweise verdoppelt, ist das Unternehmen derzeit nicht in der Lage, die gesamte Nachfrage zu bedienen
• Daher liegt der Fokus auf der Belieferung von bestehenden Kunden. Neue Interessenten müssen sich in Geduld üben
• Die Kapazitäten werden so schnell wie möglich ausgebaut, bis Ende nächsten Jahres soll das Investitionsprojekt abgeschlossen sein

Ab 2028 verfügt Kri-Kri über ein Umsatzpotential von 500 Mio. EUR. Das wird auch dringend benötigt, denn das Umsatzwachstum des Exportgeschäfts liegt bei über 30 %.

Dieser Trend hat sich im ersten Quartal 2026 fortgesetzt: Der Erlös des Segments „Joghurt Export“ ist gegenüber dem Vorjahresquartal um 54 % gestiegen.

Da die Marktanteile in vielen europäischen Ländern noch sehr gering sind, geht der Finanzvorstand von einer Fortsetzung des Wachstumskurses aus.

Speiseeis

Auch das Geschäft mit Greek Frozen Yogurt entwickelt sich erfreulich.

Im griechischen Heimatmarkt profitiert Kri-Kri vom Tourismus-Boom. Darüber hinaus hat sich die Firma zum Ziel gesetzt, die Zahl der belieferten Verkaufsstellen (zum Beispiel Kioske, aktuell 20.000) jährlich um 1.000 Standorte auszubauen.

Weiteres Wachstumspotential ergibt sich aus dem Exportgeschäft. Seit wenigen Monaten ist Kri-Kri bei Kroger, der größten Supermarktkette der Vereinigten Staaten, mit seinen Eisprodukten gelistet.

Der Finanzvorstand von Kri-Kri erwähnte im aktuellen Management-Call, dass weitere US-Supermarktketten folgen könnten, wenn sich die Produkte bei Kroger gut verkaufen.

Darüber hinaus wird das Speiseeis seit diesem Jahr auch nach China exportiert und dort in den Geschäften von Sam’s Club (eine Tochter von Walmart) angeboten.

Aktuell ist noch unklar, wie gut die Testplatzierungen von den Kunden angenommen werden.

Angesichts der hervorragenden Lebensmittelqualität und der äußerst wettbewerbsfähigen Kostenstruktur stehen die Chancen nicht schlecht, dass Kri-Kri in den neuen Exportmärkten mittelfristig sehr erfolgreich wird.

Fazit zu Investitionsthese

Kri-Kri passt hervorragend zu unserer Investitionsstrategie:

Frühzeitig großartige Unternehmen identifizieren, diese möglichst günstig erwerben und dann langfristig bei Wachstum und Wertsteigerung begleiten.

Trotz der Verdoppelung der Produktionskapazitäten innerhalb weniger Jahre ist die Firma derzeit nicht in der Lage, alle Aufträge anzunehmen.

Während das Joghurtgeschäft aktuell die höchsten Wachstumsraten aufweist, könnte in Zukunft das noch profitablere Eisgeschäft zum größten Wachstumstreiber werden.

Der beeindruckende Erfolg des Unternehmens macht sich immer stärker in der Kursentwicklung bemerkbar.

Doch auch die beste Firma kann eine enttäuschende Rendite einbringen, wenn man dafür zu viel bezahlt.

Daher geht es nach einem kurzen Abstecher zur Kursentwicklung mit der operativen Performance und der Bewertung der Kri-Kri Aktie weiter.

Kursentwicklung

Beim Blick auf diese Kursentwicklung kann einem schon schwindelig werden.

Obwohl wir erst vor wenigen Jahren eingestiegen sind, befindet sich die Kri-Kri Aktie im Abilitato Cashflow Depot bereits rund 250 % im Plus.

Durch die hervorragende Kursentwicklung ist das Wertpapier zur zweitgrößten Position geworden.

Als wir im Mai 2025 das letzte Update veröffentlicht haben, kostete ein Anteilsschein noch 15,00 EUR. In den letzten zwölf Monaten hat sich der Kurs also beinahe verdoppelt.

Auf Sicht von zehn Jahren beträgt die Performance 1.500 %, was einer Rendite von 32 % p.a. entspricht.

Zeit, um Kursentwicklung und operative Performance abzugleichen.

Operative Performance

Kennzahlenübersicht

Jahr	2023	2024	2025	2026(e)	2027(e)	Langfristige Erwartung
Umsatz in Mio. EUR	216	256	329	400	440
Umsatzwachstum	26 %	19 %	28 %	22 %	10 %	10 % p.a.
EBIT in Mio. EUR	40	37	42	60	66
EBIT-Marge	18,6 %	14,5 %	12,8 %	15,0 %	15,0 %
EPS in EUR	0,98	1,05	1,03	1,58	1,75
EPS-Wachstum	>100 %	7 %	-2 %	53 %	11 %	10 % p.a.
Dividende in EUR	0,35	0,40	0,45	0,55	0,70
Payout-Quote	36 %	38 %	44 %	35 %	40 %

Kri-Kri wächst aktuell mit über 20 % pro Jahr und das bei einer EBIT-Marge von rund 15 %.

Prognose 2026

Einer der Gründe für den jüngsten Kursanstieg ist die weitere Wachstumsbeschleunigung.

2024 legte der Umsatz um 19 % zu, 2025 zog das Wachstum auf 28 % an und im ersten Quartal 2026 erreichte das Erlöswachstum einen Wert von 35 %.

Für das Gesamtjahr stellt das Unternehmen einen Umsatz von mehr als 390 Mio. EUR in Aussicht, das entspricht einer Wachstumsrate von knapp 20 %. In der Vergangenheit ist es Kri-Kri jedoch regelmäßig gelungen, das Umsatzziel zu übertreffen.

Noch stärker soll der operative Gewinn zulegen: Der Vorstand geht von einem Wachstum von mehr als 40 % aus und rechnet 2026 mit einem operativen Gewinn im Bereich von 60 Mio. EUR.

Umsatzwachstum

In den letzten zehn Jahren zog der Umsatz von 67 auf 329 Mio. EUR an (17 % p.a.).

Durch die aktuell erfolgende Verdoppelung der Produktionskapazitäten sollte die Firma ab 2028 in der Lage sein, Produkte im Wert von 500 Mio. EUR zu verkaufen.

Trotz des operativen Momentums behalten wir unsere langfristige Wachstumserwartung bei und gehen mittelfristig von einer Abschwächung auf 10 % jährliches Umsatzwachstum aus.

Dadurch bauen wir uns bei der Bewertung einen gewissen Sicherheitspuffer ein, der vor unangenehmen Überraschungen schützen soll.

Gewinnentwicklung

Während es mit dem Umsatz stetig nach oben geht, neigt der Gewinn zu gewissen Schwankungen.

Als sich der Einkauf von frischer Milch im Jahr 2022 innerhalb kürzester Zeit stark verteuerte, hat es einige Monate gedauert, bis Kri-Kri die Kostensteigerungen über höhere Verkaufspreise an die Kunden weitergeben konnte.

Infolgedessen sank die operative Gewinnmarge von 12 % auf nur noch 2 %.

Bereits ein Jahr später stieg die EBIT-Marge jedoch schon wieder auf einen neuen Rekordwert von 18 %.

Milchpreisentwicklung

2024 und 2025 ist die Marge dann wieder etwas gesunken, weil sich der Einkauf von Milch trotz des hohen Niveaus weiter verteuerte.

Doch seit Oktober 2025 wird Milch im europäischen Durchschnitt wieder günstiger.

Aktuell kostet ein Liter 0,43 EUR und damit fast 20 % weniger als noch vor einem Jahr.

In Griechenland ist der Milchpreis aber noch nicht gesunken und kostet weiterhin 0,55 EUR je Liter.

Dazu ein paar Hintergrundinformationen: Aufgrund der klimatischen Bedingungen ist Milch in Griechenland typischerweise immer ein wenig teurer als im europäischen Durchschnitt.

Da es sich bei griechischem Joghurt um ein geschütztes Produkt handelt, das in Griechenland aus griechischer Milch hergestellt werden muss, kann Kri-Kri nicht auf Milch aus anderen Ländern ausweichen.

Trotzdem besteht eine gewisse Wahrscheinlichkeit, dass der griechische Milchpreis in den kommenden Monaten etwas sinkt, weil andere Milchverarbeitungsbetriebe zu günstigerer Ware aus dem europäischen Ausland wechseln könnten.

Butter und Proteine, die bei der Speiseeisherstellung benötigt werden, bezieht Kri-Kri aus anderen Ländern. Ein wenig profitiert das Unternehmen dann also doch vom gesunkenen Preis der europäischen Milchprodukte.

Sollte der griechische Milchpreis in den kommenden Monaten nicht sinken, wird Kri-Kri (wie bereits im Vorjahr) an der Preisschraube drehen.

Gedanken zur nachhaltigen EBIT-Marge

Insgesamt sprechen einige Punkte für eine nachhaltige EBIT-Marge von 15 %:

• Durchschnitt der „normalen“ Jahre 2018-2020
• Aussage des Finanzvorstands: 15 % zyklusbereinigte Marge sind möglich
• Griechischer Milchpreis könnte in den kommenden Monaten sinken
• Falls nicht, wird Kri-Kri die Preise erhöhen
• Skaleneffekte aufgrund höherer Produktionsmengen
• Verbesserter Produktmix durch den Einstieg in den US-Markt, in dem ein hohes Preisniveau herrscht

Passend zu diesen Überlegungen ist die EBIT-Marge im 1. Quartal 2026 auf 20 % gestiegen. Aufgrund des Irankriegs rechnet der Vorstand in den kommenden Quartalen aber wieder mit einem Margenrückgang.

Immerhin: Erwartete Kostensteigerungen von 6 Mio. EUR (Energie und Logistik) sind in der Prognose des laufenden Jahres bereits enthalten.

Kurzer Blick auf die Bilanz

Kri-Kri ist äußerst wachstumshungrig. Die Produktionskapazitäten innerhalb von drei Jahren zu verdoppeln, ist ein mutiger Schritt.

Um den Wachstumskurs abzusichern, achtet das Unternehmen auf eine solide Bilanz. Zum 31.03.2026 lag die Eigenkapitalquote bei 67 %.

Darüber hinaus befindet sich Kri-Kri in einer Net Cash-Position: Die Liquidität ist 10 Mio. EUR höher als die Summe der verzinslichen Verbindlichkeiten.

Kapitallokation

Für die langfristige Rendite einer Aktienanlage ist es von entscheidender Bedeutung, wie gut der erwirtschaftete operative Cashflow angelegt wird.

Wir trauen Kri-Kri auf nachhaltiger Basis (2027e) folgende Kennzahlen zu:

• Umsatz: 440 Mio. EUR
• EBIT-Marge: 15,0 %
• EBIT: 66 Mio. EUR
• Zinsergebnis: 0 Mio. EUR
• EBT: 66 Mio. EUR
• Steuerquote: 20 %
• Steuergutschrift (Förderung der Investitionen): 5 Mio. EUR
• Nettogewinn: 57,8 Mio. EUR
• Zahl der Aktien: 33,0 Mio.
• Gewinn je Aktie: 1,75 EUR

Steuergutschrift

Da Kri-Kri in Griechenland investiert und Arbeitsplätze schafft, wird das Unternehmen in den kommenden Jahren rund 25 Mio. EUR an Subventionen (Steuergutschriften) vom griechischen Staat erhalten.

Wir schätzen, dass jährlich etwa 5 Mio. EUR genutzt werden können.

Wachstumsinvestitionen

Aktuell sind rund 170 Mio. EUR verzinsliches Kapital im Unternehmen gebunden.

Unter der Annahme einer langfristigen Wachstumsrate von 10 % p.a. muss die Eigenkapitalbasis ebenfalls um 10 % oder 17 Mio. EUR pro Jahr gestärkt werden.

Wer diese Wachstumsinvestitionen vom erwarteten Gewinn abzieht, kommt auf einen Free Cash Flow von 40,8 Mio. EUR oder 1,24 EUR je Kri-Kri Aktie.

Da Kri-Kri die Produktionskapazitäten aktuell verdoppelt und diese Investitionen viel Kapital binden, werden nur 0,45 EUR Dividende ausgeschüttet.

Nach Abschluss des Investitionsprogramms rechnen wir mit merklichen Dividendensteigerungen in den Bereich von über 1,00 EUR je Kri-Kri Aktie und Jahr.

Bewertung der Kri-Kri Aktie

In den folgenden Abschnitten

• ermitteln wir die jährliche Renditeerwartung einer Investition,
• kalkulieren den fairen Wert der Kri-Kri Aktie
• und beschreiben die optimale Investitionsstrategie

Bitte bedenkt, dass diese Inhalte Teil der Abilitato Club Mitgliedschaft sind und nur von unseren Mitgliedern aufgerufen werden können.

Jährliche Renditeerwartung

Der fundamentale Wert eines Unternehmens ergibt sich aus den künftigen Cashflows, die den Eigentümern zustehen.

In unserem Bewertungsmodell gehen wir von einer langfristigen Anlage aus.

Bewertung anhand des KGVs

Jetzt validieren wir unsere Einschätzung zur Bewertung der Kri-Kri Aktie noch anhand des historischen Kurs-Gewinn-Verhältnisses.

Seit 2014 wird die Kri-Kri Aktie durchschnittlich mit einem KGV von 14 bewertet.

Wer dem Unternehmen 2027 einen Gewinn je Aktie von 1,75 EUR zutraut, kommt auf ein Forward-KGV von 16,3.

Somit erscheint das Wertpapier im historischen Vergleich leicht überbewertet.

Zur Wahrheit gehört aber auch, dass Kri-Kri aufgrund des steilen Wachstumskurses mittlerweile aus der Nische der Small Cap-Aktien herausgewachsen ist.

Aktuell zählt der Titel bereits zu den 25 wertvollsten Unternehmen Griechenlands. Die Überlegung: Kleine Gesellschaften werden typischerweise mit einem Bewertungsabschlag gehandelt, der nun nicht mehr angebracht ist.

Vor diesem Hintergrund stufen wir die aktuelle Bewertung der Kri-Kri Aktie als fair bzw. ausgewogen ein.

Ab einem Aktienkurs von unter 24,50 EUR sinkt das Forward-KGV auf weniger als 14, was das Wertpapier im historischen Vergleich wieder preiswert machen würde.

Chancen und Risiken

Durch den Kauf von Kri-Kri Aktien können Investoren direkt vom Gesundheits- und Wellnesstrend bzw. der steigenden Nachfrage nach griechischem Joghurt profitieren.

Die spitze Positionierung (Pure Play) ermöglicht eine besonders dynamische Entwicklung, bedeutet aber auch, dass Kri-Kri unternehmensintern nicht gut diversifiziert ist.

Risiken sind ein weiter steigender Milchpreis, die Abhängigkeit von Großabnehmern und die Gefahr, dass der Konkurrent FAGE Ende 2028 ein riesiges Werk in Betrieb nehmen möchte, was zu Überkapazitäten führen könnte.

Daher eignet sich die Kri-Kri Aktie nur für risikobereite Investoren, die sich nicht an den erhöhten Kursschwankungen stören.

Fazit: Die Wachstumsaussichten sind intakt

Operative Entwicklung

Kri-Kri wächst bereits seit vielen Jahren mit einer zweistelligen Rate. Trotz der Wachstumsinvestitionen erwirtschaftet die Firma eine EBIT-Marge von ca. 15 % und Eigenkapitalrenditen im Bereich von 30 %.

Um den Wachstumskurs abzusichern, achtet das Management auf eine solide und schuldenfreie Bilanz.

Darüber hinaus ist uns die Unternehmenskultur positiv aufgefallen: Die guten Ergebnisse werden mit den Mitarbeitern geteilt, diese erhalten einen Bonus von 3 Mio. EUR und deutliche Lohnsteigerungen.

Etwa 100 der ingesamt 750 Kri-Kri Mitarbeiter werden darüber hinaus auch noch mit Gratis-Aktien am Unternehmen beteiligt.

Wir gehen davon aus, dass die Umstellung der Ernährungsgewohnheiten erst begonnen hat und die Nachfrage nach griechischen Joghurterzeugnissen noch viele Jahre wachsen wird.

Bewertung

In den letzten zwölf Monaten hat sich der Kurs der Kri-Kri Aktie fast verdoppelt. Mit einem Forward-KGV von 16,3 (2027e) ist der Titel nicht mehr so preiswert wie in der Vergangenheit zu haben.

Angesichts der hohen Wachstumsraten kann die Firma aber innerhalb weniger Jahre in das Bewertungsniveau hineinwachsen. Mittel- und langfristig besteht weiterhin ausreichend Wachstums- und Wertsteigerungspotential.

Im Kapitel „Bewertung der Kri-Kri Aktie“ haben wir beschrieben, ab welchem Kurs sich ein Neueinstieg oder Nachkauf anbietet.

Persönliches Vorgehen

Ich bin zwar überrascht, wie schnell und wie stark der Kurs gestiegen ist, sehe aktuell aber keinen Grund, mich von meinen Kri-Kri Aktien zu trennen.

Ganz im Gegenteil: Falls es zu einer Korrektur kommt, kann ich mir sogar eine Aufstockung vorstellen.

Auch wenn die aktuelle Dividendenrendite eher niedrig ausfällt, besteht die Chance, dass Kri-Kri nach Abschluss des Investitionsprogramms zu einer echten Cashcow wird.

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Alle unsere Artikel zur Kri-Kri Aktie

Recherchequellen

Dieser Abschnitt ist für alle, die auf eigene Faust weiter recherchieren möchten. Hier folgt eine Auflistung der wichtigsten Recherchequellen:

Recherchequelle	Was ist dort zu finden?
Aktienfinder.net	Grafiken und Kennzahlen zur fundamentalen Entwicklung
Marketscreener.com	Analystenschätzungen zur künftigen Entwicklung
TIKR.com	Grafiken und Kennzahlen zur fundamentalen Entwicklung
Kri-Kri	Investorenpräsentation, April 2026
Kri-Kri	Investorenpräsentation, Januar 2026
Kri-Kri	Pressemeldung Q1/2026-Zahlen, Mai 2026
Kri-Kri	Q1/2026-Quartalsbericht
Kri-Kri	Pressemeldung 2025er-Zahlen, April 2026
Kri-Kri	Geschäftsbericht 2025
Kri-Kri	Transkript des Management-Calls zu den 2025er-Zahlen
European Commission	Milchpreisentwicklung, Mai 2026